VOLTA REDONDA
Após mesa redonda entre a equipe do Banking and Trading Group Pactual (BTG) e da Companhia Siderúrgica Nacional CSN os analistas do banco atualizaram seus dados de preço-alvo para o final de 2022, definindo a CSN Mineração (CMIN3) a R$ 10 e CSNA3, a R$ 43.
O BTG é um banco de investimento brasileiro, especializado em capital de investimento e capital de risco, além da administração de fundos de investimento, de gerenciamento de patrimônio, e de ativos globais.
O BTG Pactual disse ter ouvido mensagens contraditórias da equipe de gestão da CSN, avaliando como um misto de otimismo diante suas unidades de aço e cimento, mas também uma mensagem pouco entusiasmada sobre suas operações de minério de ferro.
BTG atualiza estimativa do EBITDA da CSN
A CSN pode ser vista como um negócio diversificado e com risco financeiro menor, devido ao recente sucesso da desalavancagem. Também pode ser tratada como ativo de minério de ferro alavancado, algo que o BTG considera injustificado. Dessa forma, considerando os dados de riscos e a volatilidade do mercado de minério de ferro, a análise considera a exposição via CSN mais vantajosa que a CMIN neste estágio.
A CSN Cimentos teve as estimativas rebaixadas em aproximadamente 35% em média entre 2021 e 2023. A equipe do BTG ficou satisfeita em saber que o negócio de aço está apresentando um desempenho muito bom no Brasil, com preços resilientes, carteiras de pedidos saudáveis e margens de EBITDA esperadas para permanecerem muito saudáveis, perto de 35%.
Tais margens EBITDA(em português, margem LAJIDA) se referem à razão do lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização pela receita líquida de uma empresa.
Por outro lado, os negócios de minério de ferro devem ser atingidos pela queda nos preços do minério de ferro e a significativa inflação de custos (frete = 100%), o que deve resultar em reduções de estimativas de lucros.
CRESCIMENTO
Com relação aos projetos de expansão, a administração mantém suas ambiciosas metas de longo prazo de mais do que dobrar a produção de minério de ferro, apesar da recente correção de preços.
A administração reiterou que a preços de longo prazo de US$ 75-80/t, os projetos ainda geram valor para seus acionistas. No que diz respeito aos dividendos, a empresa ainda está empenhada em distribuir 80-100% do seu lucro líquido na remuneração dos acionistas, embora o momento não seja claro.
